Ключевые моменты
- Институциональный спрос на $ETH остаётся сильным. Это видно по притоку в Ethereum-ETF и активности таких компаний, как Bitmine Immersion, что поддерживает рост за счёт спотового рынка.
- Доходы от DApp остаются слабыми, а ставки фондирования по $ETH уходят в минус. Это говорит о том, что трейдеры всё ещё сомневаются в устойчивости текущего роста.
Цена Ethereum в среду удержалась выше $2 300, оторвавшись от минимумов $1 940, зафиксированных 29 марта. На фоне этого роста открытый интерес по фьючерсам на $ETH достиг $25,4 млрд, что указывает на увеличение спроса на позиции с плечом.
Это движение может говорить о смене настроений на рынке. После десяти недель неудачных попыток закрепиться выше $2 400 у быков наконец появляется шанс перехватить инициативу.
Совокупный открытый интерес по фьючерсам $ETH. Источник: CoinGlass
Чтобы понять, кто сейчас двигает рынок, нужно посмотреть на ставки фондирования по фьючерсам $ETH. Сейчас они не могут удержаться выше 5% с пятницы, что говорит о слабой уверенности со стороны покупателей.
Годовая ставка фондирования по бессрочным фьючерсам $ETH. Источник: Laevitas
Показатель уже несколько раз опускался ниже 0%. Это указывает на повышенный спрос на короткие позиции с плечом. В нормальных условиях ставка должна находиться в диапазоне 5–10%, чтобы компенсировать стоимость капитала.
При этом есть и другая сторона.
Такая динамика может означать, что рост $ETH до $2 350 в основном поддерживается спотовым спросом, а не деривативами.
Чистые дневные притоки в спотовые ETF на $ETH. Источник: SoSoValue
За последние 10 дней спотовые ETF на Ethereum в США получили чистый приток $248 млн. Это подтверждает, что текущий рост опирается на реальные покупки, а не только на спекуляции.
Параллельно компания Bitmine Immersion объявила о покупке $ETH на сумму $312 млн. Сейчас на её балансе находится 4,87 млн $ETH, что эквивалентно примерно $11,46 млрд.
Несмотря на это, не всё так однозначно.
Читайте также: CFTC проверяет сделки с нефтью перед заявлениями Трампа
По данным CoinGecko, текущая стоимость активов Bitmine примерно на 13% ниже цены покупки. Аналогичная ситуация и с ETF. В среду активы под управлением составили $13,7 млрд, тогда как три месяца назад этот показатель был на уровне $20,5 млрд.
При этом $ETH всё ещё не может закрепиться выше $2 400, даже несмотря на то, что индекс S&P 500 в тот же день обновил исторический максимум.
Слабая активность сети Ethereum и рост конкуренции
Снижение интереса инвесторов к крипторынку во многом связано с падением активности в децентрализованных приложениях. Практически все сегменты индустрии пострадали от медвежьего рынка 2026 года. Это касается платформ для запуска мемкоинов, торговли синтетическими деривативами, кредитования, NFT, децентрализованных бирж и кросс-чейн решений.
При этом даже те направления, которые показывают рост, не смогли повлиять на активность в сети Ethereum. Речь о рынках предсказаний и токенизации реальных активов.
На этом фоне инвесторы всё чаще задаются вопросом, сможет ли $ETH удержать позиции в будущем. Особенно с учётом того, что появляются новые блокчейны, заточенные под конкретные задачи, такие как Hyperliquid и Plasma.
Недельная выручка DApps в сети Ethereum. Источник: DefiLlama
Доходы от DApps в сети Ethereum резко снизились. Сейчас они составляют около $11 млн в неделю, тогда как в начале февраля этот показатель достигал $24 млн.
Один из ключевых драйверов спроса на $ETH связан с ожиданием роста ончейн-активности. Чем выше нагрузка на сеть, тем больше токенов сжигается, что создаёт стимулы для долгосрочного удержания.
Однако, несмотря на рост интереса к фьючерсам, деривативные метрики так и не перешли в бычью фазу.
Среди возможных причин — убытки компаний, формирующих стратегические резервы в $ETH, а также усиливающаяся конкуренция в секторе DApps.
Переломный момент для $ETH или временный отскок
Сейчас Ethereum оказался в довольно чувствительной точке. С одной стороны, есть очевидная поддержка со стороны институционалов и спотового рынка. Деньги заходят, активность в деривативах растёт, и это создаёт ощущение, что рынок готов к продолжению движения.
Но если копнуть глубже, картина уже не такая однозначная.
Слабая активность внутри самой сети остаётся главным тормозом. Пока пользователи не возвращаются в DApps, весь рост выглядит немного оторванным от реальной экономики Ethereum. А это как раз то, на чём держится долгосрочная ценность актива.
Читайте также: Enjin Coin вырос на 300% почти с нуля — что происходит
Плюс усиливается давление со стороны конкурентов. Новые проекты не просто копируют Ethereum, а пытаются решать конкретные проблемы, будь то скорость, комиссии или удобство. И если часть пользователей начнёт перетекать туда, это может ударить по позициям $ETH сильнее, чем кажется сейчас.
В итоге рынок оказался в классической развилке. Либо текущий рост перерастёт в полноценный тренд с возвращением активности в сеть, либо это останется локальным отскоком на фоне притока капитала.
Ближайшие недели как раз и покажут, какой сценарий окажется сильнее.
Источник: cryptonews.net